经济复苏虽然已经露出了曙光，但是大宗商品价格的飙升却为这一次全球经济复苏套上了一双“沉重的翅膀”。

　　中国这一次复苏将会与上一轮经济增长有着完全不一样的基础。

　　2003年到2007年，中国经济进入了一轮平均GDP增长率高达10%以上的高景气阶段。

在这一阶段，经济的高增长和低通胀成为主要的特点，事后看来，这得益于国际大宗商品价格在这一轮经济增长中大部分时间都维持在低位。

　　以大宗商品的龙头——原油为例，在2003年，国际原油期货价格大部分时间都在每桶30美金以下，2004年，原油期货价格步步走高，但是大部分时间也是在每桶40美金左右。2005年到2006年，油价虽然出现持续走高，但是油价还是在每桶40-80美元之间的区间震荡，原油期货的真正疯狂出现在2007年，这一年，国际原油期货价格创出了147美元的历史新高。

　　相比而言，这一次在看到经济露出复苏的曙光之时，国际大宗商品即出现飙升，今年5月份，代表着19种大宗商品的路透/JefferiesCRB商品指数大涨14%，这是该指数1956年建立以来的第二大单月涨幅。其中原油期货的飙升“功不可没”，5月份油价上涨了29.7%，创下1999年3月以来单月涨幅的新纪录。至今国际原油价格已经接近70美元，这样的水平已经是2007年初的水平。

　　高油价对于中国经济的复苏并非好事。

　　“如果目前美元贬值的趋势已经确立，那么对中国宏观经济面而言将面临持续高油价的局面，这种情形可能类似于1975年主要经济体衰退后面临的持续高油价局面，1975年-1980年间日本和德国的出口均出现了明显的大幅度波动。如果能源和资源价格高企，中国的企业基本处于中间环节，利润面临显著挤压，出口难以成为中国经济持续发展的引擎。”莫尼塔研究公司的报告认为。

　　资金流动性与新兴经济体带来的憧憬

　　资金逐渐从美元撤出，流入大宗商品及新兴市场热钱洼地，大宗商品价格的持续上扬无疑反过来增加了美元贬值的压力，美元继续下跌，从而推动了大宗商品价格和新兴市场股票市场的继续上涨。

　　“大宗商品价格的持续上涨主要是两个方面原因导致的，第一个原因是流动性，前期各个国家都在降息，采取措施刺激经济，流动性释放是非常多的，这样的状况短期是不会改变的，因为如果从PPI和CPI上观察，各国还没到要改变这一政策的时候，现在担心通胀还是太早了，各国政府会从解决失业问题以及保持经济增长等角度考虑，从而保持现在宽松的货币政策，除非真正的通胀信号出现了，各国政府才会可能采取加息等手段去收缩流动性。”广发聚瑞拟任基金经理刘明月认为。

　　而刘明月认为，导致大宗商品价格暴涨的第二方面原因则在于供求的基本面也在改变。“之前是供过于求，但是现在需求在不断好转，包括美国、日本的经济危机最困难的时候要不是已经过去了，要不就是正在见底，趋势已经发生逆转了或者正在发生逆转，担忧慢慢在消退，经济最差的情况都已经清晰了，投资者进行投资的时候会有前瞻性，最差的时候清楚之后，现在剩下需要研究的问题就是复苏的顺序了。”

　　增加流动性对于大宗商品的上涨效果立竿见影。

　　3月19日，美国开动印钞机，美联署宣布将在未来几月内收购3000亿美元的长期美国国债和至多1.25万亿美元“两房”发行的抵押贷款支持证券。这直接的效果就是导致美元贬值，资金被迫转向大宗商品市场，由此开启了大宗